愛德萬測試（Advantest, 6857）憑什麼被中資券商列為 AI 測試設備首選？

愛德萬測試是全球自動測試設備（ATE）龍頭，2025 年全球市佔約 66%，主力機型 V93000 系列在其領域市佔逾九成。FY2025 全年營收首度突破 1 兆日圓、達 1.13 兆日圓，年增 44.7%，營收與獲利雙創新高，每股盈餘 515.2 日圓、年增 135.6%。在 AI 半導體測試需求帶動下，公司規劃 FY2026 至 FY2028 三年擴產藍圖，並切入 HBM 與 CPO 矽光子測試。某中資券商於 2026 年 7 月 9 日發布首次評等報告，給予「買進（Buy）」評等、目標價 40,000 日圓；本文僅整理其公開觀點與公司資訊，非投資建議。

營運近況：營收首破兆日圓，獲利結構全面改善

愛德萬測試（Advantest, 6857.JP）屬日股半導體設備族群。依公司揭露，FY2025 全年營收首度站上 1 兆日圓門檻、達 1.13 兆日圓，較前一年增加 44.7%，並超越公司先前預估的 1.07 兆日圓，營收與獲利同創歷史新高。

獲利能力方面，FY2025 每股盈餘來到 515.2 日圓，年增幅高達 135.6%。毛利率升抵 64.3%、年增 7.2 個百分點，營益率達 44.2%、年增 14.9 個百分點。公司將獲利結構改善歸因於三年計畫下研發與設備投資規劃得宜、成本受控。

產品組合同步優化。AI 半導體測試需求帶動 SoC Tester 市場規模衝上 69 億美元、年成長 68.3%，愛德萬在該領域市佔率達 66%、一年內提升 10 個百分點；AI 邏輯營收佔比升至 68%、年增 11.5 個百分點。

財務與展望：三年擴產藍圖與券商評等

管理層提出 FY2026 至 FY2028 三年擴產藍圖。2026 年（計畫首年）年產能規劃 5,000 套，2028 年目標 7,500 套，三年產能年複合成長率約 22%。前次法說並曾指 2029 年年產能有望達 1 萬套、較原訂 2030 年後提前，該中資券商解讀 2029 年產能相較 2026 年可望倍增，以因應 AI 邏輯、HBM 與 CPO 測試需求。

公司基本資料方面，已發行股數約 7.26 億股、總市值約 14.7 兆日圓，本益比（TTM）53.45 倍、股價淨值比 25.11 倍，52 週股價區間介於 9,744 至 35,940 日圓。報告發表時參考股價為前一交易日收盤 27,545 日圓。

某中資券商於 2026 年 7 月 9 日發布對愛德萬測試的首次評等報告，給予「買進（Buy）」評等、目標價 40,000 日圓。該券商預估 2026、2027 年每股盈餘分別為 715.2、901.2 日圓，並以 2027 年預估 EPS 給予 45 倍本益比推導目標價。以上為第三方機構觀點之整理，並非本站的買賣建議。

產業趨勢：AI 晶片測試撐起需求動能

愛德萬為全球 ATE 龍頭，2025 年全球市佔約 66%，主力機型 V93000 系列在其領域市佔逾 90%，主要對手包含 Teradyne、Cohu 與長川科技。客戶端涵蓋 NVIDIA GPU、AMD MI 系列、Google TPU、AWS Trainium 等 AI 晶片業者，並切入 HBM（T5500、T5800 系列）及台積電 COUPE 矽光子測試平台。

供應鏈訪查顯示，2026 年臺灣具 CP、FT 測試產能的封測廠中，愛德萬 ATE 設備為主要採購動能，公告採購金額佔比 37.4%、居封測設備之首，遠高於主要對手約 4% 的水準。客戶正積極驗證 V93000 機型，涵蓋 GPU、CPU、TPU、LPU、ASIC、HBM 等測試需求，推升 2026 至 2029 年測試模組建置、既有設備升級與系統配置需求。

地區別上，臺灣與南韓 OSAT 客戶對高階測試設備採購顯著升溫，FY2025 兩地營收佔比分別為 50% 與 16%，主要受惠 AI 邏輯與記憶體晶片 ATE 產能建置。在 CPO 矽光子測試方面，Insertion 1 驗證進展順利、Insertion 2 仍在驗證中，管理層表示已拿下重要客戶的量產訂單。

風險提醒

依報告揭露，主要風險包括 AI GPU 與 ASIC 需求可能不如預期，將影響測試設備採購動能；以及 AI 客戶轉向採用第二供應商，可能對愛德萬的市佔與訂單造成壓力。

此外，公司股價淨值比與本益比目前均處於相對高檔，市場對 AI 測試需求的樂觀預期已一定程度反映於評價之中；若後續產能建置或客戶驗證進度不如藍圖規劃，波動風險值得留意。以上風險係整理自公開資訊，讀者應自行評估並審慎判斷。

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